民營經濟是推進中國式現代化的生力軍，在吸納就業、創造稅收、促進創新、深化改革等方面發揮著關鍵作用。而債券市場作為多層次資本市場的重要組成部分，憑借其利息抵稅、高流動性、期限較長等優勢，已成為民營企業直接融資的重要場所。不久前發布的《關于強化金融支持舉措 助力民營經濟發展壯大的通知》（以下簡稱《通知》），聚焦民營企業融資難、融資貴問題，明確提出優化民營企業債券融資渠道，特別是“探索發展高收益債券市場”，此舉有望推動金融機構加大對民企債券的配置，為民企提供更多融資機會和支持。

　　民營企業通常具有規模小、輕資產運行、盈利波動大、易受外部環境影響的特點，其融資需求往往更加“急、頻、高”。近年來，民營企業債券融資規模總體呈現下降趨勢，由2017年的8416.54億元降至2022年的6299.67億元；民企發債占比由2017年的15.59%降至2022年的5.28%，處于歷史較低水平。究其原因，一是民企債券市場投資結構單一，風險偏好趨同，形成“羊群效應”；二是我國高收益債券市場規模有限，多為私募發行，交易活躍度低，波動性較大；三是民企盈利能力下降、杠桿率攀升。這幾個因素的存在，均加劇了經營風險和財務風險，影響了民企的債券融資環境。

　　基于此，《通知》提出持續優化民營經濟發展環境，從擴大民營企業債券融資規模、發揮民營企業債券融資支持工具作用、加大對民營企業債券投資力度、探索發展高收益債券市場等方面，強化對民營企業債券融資支持力度。這是對民企融資環境的進一步優化，從債券規模、債券工具以及投資力度等方面發力，有助于緩解當下民企融資和經營績效雙重壓力并存的問題，引導民企債券市場有效發揮應有的作用。同時，通過政策引導，有助于增強機構投資者對民營企業債券的信心，尤其是在當前經濟下行壓力加大的背景下，政府的支持措施可以為民企債券市場注入積極信號，提升市場參與者的信心。

　　在政策導向和市場驅動的雙重激勵下，債券市場已成為緩解民營企業融資難的有效途徑。不過，要持續提高民營企業債券融資效率，仍然有許多需要做的事情。

　　完善債券市場建設，推動民企債券擴容增量。優化債券注冊機制，全流程采用“快速通道”，支持儲架式注冊發行與“常發行計劃”，提高融資服務便利度；推動債券產品創新，支持民營企業發行科創債、綠色債等，拓寬融資渠道。推動民營企業債券融資支持工具擴容增量、穩定存量，提升發債成功率；推動市場化定價，完善市場化債券違約風險化解機制，加大投資者保護力度。

　　面向科技型民營企業融資需求，發展高收益債券市場。著重建設高收益債券專屬平臺，設計符合高收益特征的交易機制與系統；健全高收益債投資者保護機制，構建事前防范機制，發展信用保護工具，完善違約處置機制并暢通退出渠道。推行有利于長期機構投資者參與的制度，形成多層次多主體共同參與的債券市場；完善評級技術與方法，構建具有高區分度的評級體系。

　　還需加強企業自身的規范化治理。要聚焦信用風險，深耕流動性管理，利用金融“活水”潤澤民企“沃土”；建立高效的信用管理系統，實現對供應鏈上下游企業的信用評估；運用數字化技術，建立事前、事中、事后全流程監管的長效機制，優化企業的信息環境。使用數字化工具實時監測企業資金流動狀況，及時預警潛在的流動性壓力，提升民營企業的“發債、用債、償債”能力，夯實民營企業獲取融資的基礎。??（本文來源：經濟日報 作者：張 萍）