在美國賣“老頭樂”的濤濤車業(yè)，想要港股IPO

9月19日晚，濤濤車業(yè)（301345.SZ）發(fā)布公告表示，為推進(jìn)全球化戰(zhàn)略布局、提升國際品牌影響力、增強(qiáng)境外融資能力并搭建國際化資本運(yùn)作平臺，全面提升公司綜合競爭力，公司于2025年9月19日召開第四屆董事會第九次會議和第四屆監(jiān)事會第七次會議，審議通過了擬申請首次公開發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市的相關(guān)議案。

濤濤車業(yè)在汽車行業(yè)名不見經(jīng)傳，但憑借獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式，在海外市場悶聲發(fā)財。今年上半年，濤濤車業(yè)的海外收入占比達(dá)到96.5%。2023年，濤濤車業(yè)登陸深交所，目前市值已超238億元人民幣。若此次赴港上市完成，濤濤車業(yè)將實(shí)現(xiàn)“A+H”股的融資渠道布局，進(jìn)一步拓寬資金來源。

就此次赴港IPO的融資規(guī)模及募集資金具體用途，經(jīng)濟(jì)觀察報致電濤濤車業(yè)，其證券部人士表示，對此還沒有可以對外公布的消息，建議后續(xù)關(guān)注公司公告。

濤濤車業(yè)的創(chuàng)始人是曹馬濤。據(jù)公開報道，曹馬濤出生在浙江麗水縉云縣。他祖父曹桂成從20世紀(jì)70年代開始經(jīng)商，靠家禽貿(mào)易、爐具加工銷售等積累了大量財富。2004年，曹馬濤父親曹躍進(jìn)和母親馬文輝創(chuàng)立濤濤集團(tuán)，主要做安全門，也涉足汽摩配產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品有汽油摩托車、電動摩托車等多種車。2015年，曹馬濤覺得濤濤集團(tuán)業(yè)務(wù)雜，不符合未來定位，就自己創(chuàng)立了浙江濤濤車業(yè)股份有限公司，專注新能源智能出行。

在業(yè)務(wù)上，濤濤車業(yè)專注于智能電動低速車(國內(nèi)俗稱“老頭樂”）和特種車領(lǐng)域。智能電動低速車以道路用車為主，涵蓋電動高爾夫球車、電動自行車、電動滑板車和電動平衡車等新能源智能產(chǎn)品；特種車則以非道路用車為主，包括全地形車和越野摩托車等燃油類產(chǎn)品。?

在市場選擇上，濤濤車業(yè)瞄準(zhǔn)特種車需求旺盛的海外市場，產(chǎn)品以外銷為主。美國是其主要目標(biāo)市場之一，2025年上半年，來自美國市場的銷售收入達(dá)13.38億元，占公司總營收的比重高達(dá)78.11%。此外，濤濤車業(yè)還在拓展中南美洲、歐洲等地區(qū)市場。

據(jù)悉，目前濤濤車業(yè)已形成“中國+東南亞+北美”三地產(chǎn)能布局，在美國、越南、泰國建有生產(chǎn)基地。其中，以美國本土工廠為核心，承擔(dān)北美市場整車生產(chǎn)及部分核心零部件制造，目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)完全本土化生產(chǎn)，強(qiáng)化“北美制造+”戰(zhàn)略落地。東南亞制造基地承擔(dān)部分銷往北美市場的整車產(chǎn)品供應(yīng)，同時為美國工廠提供部分零部件支持，與北美工廠形成協(xié)同效應(yīng)。中國則作為技術(shù)中樞，為海外基地提供核心零部件、工藝標(biāo)準(zhǔn)及技術(shù)賦能支持。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，濤濤車業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.13億元，同比增長23.19%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.42億元，同比增長88.04%。其中，濤濤車業(yè)兩大核心主業(yè)均實(shí)現(xiàn)增長，智能電動低速車銷售收入為11.52億元，同比增長30.65%；特種車銷售收入為4.90億元，同比增長8.22%。

濤濤車業(yè)表示，此次籌劃H股發(fā)行，是公司推進(jìn)國際化資本運(yùn)作、構(gòu)建雙融資平臺的重要舉措。香港作為國際金融中心，具備高度市場化的運(yùn)作機(jī)制、多元的國際資本資源和廣泛的全球市場聯(lián)動能力，可為內(nèi)地企業(yè)提供對接國際資本、加速品牌國際化的重要通道。公司希望通過赴港融資，進(jìn)一步增強(qiáng)資本實(shí)力，拓寬融資渠道，為海外產(chǎn)能建設(shè)、渠道拓展與技術(shù)研發(fā)提供堅實(shí)資金支持。

濤濤車業(yè)依賴海外市場的業(yè)務(wù)模式（直銷渠道+自主品牌+全球化產(chǎn)能布局）并非個例，而是當(dāng)前中國制造業(yè)出海的主流趨勢之一。例如，與濤濤車業(yè)業(yè)務(wù)類似的九號公司，聚焦電動滑板車、平衡車等短途出行工具，海外收入占比40%以上；春風(fēng)動力全地形車出口占比超70%，在墨西哥、泰國設(shè)廠規(guī)避美國關(guān)稅，2024年北美市占率達(dá)28%。海外業(yè)務(wù)的高利潤率給了這些企業(yè)更好的盈利空間，濤濤車業(yè)上半年毛利率達(dá)到40%。?

然而，在中美貿(mào)易摩擦的背景下，濤濤車業(yè)也面臨美國業(yè)務(wù)占比過高、運(yùn)營穩(wěn)定性風(fēng)險較大的問題。數(shù)據(jù)顯示，2022年—2024年，濤濤車業(yè)向美國市場銷售的收入分別為10.82億元、15.29億元、22.92億元，占比分別為61.30%、71.32%、77%。2024年，濤濤車業(yè)電動高爾夫球車曾遭美國“雙反”調(diào)查。

為降低風(fēng)險，濤濤車業(yè)在北美建設(shè)工廠，加速本地化生產(chǎn)制造落地；同時將產(chǎn)能加速向越南等東南亞生產(chǎn)基地布局轉(zhuǎn)移，以規(guī)避關(guān)稅壁壘。“目前中美貿(mào)易摩擦對我們的影響有限，因為我們在海外有產(chǎn)能布局。”上述濤濤車業(yè)證券部人士表示，目前濤濤車業(yè)的產(chǎn)能主要分布在東南亞地區(qū)。

與此同時，濤濤車業(yè)在開拓歐洲、澳洲等新興市場，以降低對美國市場的依賴。但目前來看，濤濤車業(yè)對美國市場的依賴不降反升，上半年超過78%。對于此次募集資金是否將優(yōu)先用于降低單一市場依賴，濤濤車業(yè)證券部人士表示，對此還沒有可以公布的消息。

值得注意的是，在AI智能化發(fā)展的當(dāng)下，濤濤車業(yè)除了基本業(yè)務(wù)外，還瞄準(zhǔn)了具身機(jī)器人等新業(yè)務(wù)。消息顯示，濤濤車業(yè)已與開普勒機(jī)器人、宇樹科技等公司達(dá)成戰(zhàn)略合作。關(guān)于這些新技術(shù)將如何與現(xiàn)有產(chǎn)品線（如全地形車、高爾夫球車）融合，以及商業(yè)化節(jié)點(diǎn)是否明確，濤濤車業(yè)證券部人士表示，當(dāng)前機(jī)器人的合作還在比較前期的階段，具體情況還需關(guān)注公司公告。